【投資觀點-滙豐投信】下半年股票雙星》防禦收益首選基建、成長首推印股

(本文章為滙豐投信行銷資訊，2023年08月)

下半年布局策略：尋找兼具防禦力、成長力與收益力的資產

美國聯邦準備理事會（Fed）26日確定升息1碼，使基準利率區間來到5.25％至5.5％，目標利率中位數達22年最高水平。 聯準會主席鮑爾指出，要達到2％通膨目標，還有一段長路要走，鮑爾持續保留9月升息選項。 滙豐投信認為，聯準會升息動作顯示，高利率環境將延長一段時間，在股票投資部分，投資人需留意科技公司的評價壓力， 下半年投資人在布局策略上，應選擇兼具防禦力、成長力和收益力的資產，以打造攻守兼備投資組合。

市場波動成常態 這樣布局強化防禦

目前全球經濟正處於是否陷入衰退搖擺階段，市場波動預期將成為常態，投資人的佈局思維與策略也必須跟著調整， 滙豐投信指出，下半年投資組合的防禦部位首選基礎建設股票，主要是基礎建設產業成長動能較不受景氣高低影響， 且因人人需要以及政府支撐的特性，使其在市場波動中，相對其他產業更具有防禦性。

基礎建設股票三大優勢 後升息時代投資首選

滙豐全球基礎建設收益基金(本基金配息來源可能為本金及收益平準金)經理人劉柏廷進一步分析，基礎建設股票擁有三大優勢， 也是目前國際資金布局焦點：

• 擁抱收益力與防禦力，銀行危機不踩雷。

  基礎建設股票同時具有較高收益及較低波動*的特色，在經濟趨緩環境裡，相較其他資產更具有防禦力。 此外，基礎建設股票指數並無銀行等金融類股，投資不必擔心受到全球或美國金融股危機影響。

• 全球政府數十兆美元基建預算，成長力潛能無限。

  美國5年高達1.2兆美元的基建法案，金額創10年新高，將於今年陸續投入基礎建設相關產業。同時， 中國的新基建政策及歐盟的全球門戶基建計畫總資產規模超過41.5兆美元，亦將陸續投入。 由政府領頭的大規模基礎建設，儼然成為力抗經濟衰退的重要火車頭。預估到2040年，每年全球基礎設施投資估計為3.7兆美元¹， 且為達到淨零排碳目標，相關預算可能會再追加。

• 民生必須與特許保護，基建具通膨轉嫁功能。

  基礎建設產業因多為民生必須產業，受政府特許保護，多能將通膨成本轉嫁給消費者，日前聯準會因應通膨仍處歷史相對高點升息一碼， 通膨恐怕需要很長時間方能達到聯準會設定的2%目標，基礎建設產業仍將持續受惠。

※基礎建設股票指數具有較高股利率與較低波動特性*

積極部位首選成長動能強勁的印度股票

滙豐投信表示，有了堅實的基建股票當作防禦部位，投資人不妨搭配成長動能強勁的印度股票當作積極的攻擊部位。印度股票今年表現不俗， 依據The Economic Times統計，外國機構投資者 (FII) 繼前兩年成為淨賣家之後，自 2023 年 3 月以來，FII 對印度股票表現出濃厚興趣， 在印度股市投資超過 100 億美元，推動Sensex 30 指數一舉跨過66000點，創下歷史新高。⁴

印度三高題材 下半年股市表現不看淡

滙豐環球投資部資深副總裁黃夏金指出，印度有三高題材(經濟規模高、成長率高、企業盈餘高)支撐，使投資印度股市中長線不看淡。 根據國際貨幣基金會(IMF)預測，印度總體經濟規模將於2027年來到5.4兆美元，超越德國成為全球第三大經濟體⁵；除此之外， 印度經濟成長率預計將可維持高成長，至2030之前仍可維持GDP年增率6%~7%的成長動能，與全球前五大經濟體相比，僅有印度有能力維持較高的成長動能⁶； 此外就是印度企業盈餘，在銀行、能源、內需循環類股帶動下，印度股市獲利未來2年均有雙位數成長⁷。這三點將為長線的印度股市，帶來深厚的基本面支撐。

印度GDP成長領先主要經濟體¹³

印度獲利年成長超過亞太地區及歐美主要市場¹³

「印度製造趨勢」 開展印度「黃金十年」格局

與此同時，近年因為美中貿易角力以及疫情造成的供應鏈問題， 科技企業巨頭正逐漸將訂單轉至東南亞及印度地區，印度人口約14億， 其中青壯年人口佔約四成 ，2023年預估總人口數將超越中國⁸，印度本身人口紅利對於製造業發展有優勢。自莫迪總理上任以來， 印度在政策方面積極推動一系列有利於製造業的措施 ，同時改善經商環境，顯示在政策支持及經濟成長的背景，這股「印度製造」趨勢， 將是印度股市中的成長題材 ，有機會推動印度股市開展「黃金十年」格局，投資人不妨在此波長線熱潮中逢低布局，一起參與印度成長。

• 資料來源：美國白宮,Statista,BNEF,IEA,Goldman Sachs，滙豐投信整理，資料截至2022年12月。
• 資料來源：Bloomberg，資料日期 :2023年1~5月；基礎建設股票係指 Dow Jones Brookfield Global Infrastructure指數。全球股票係指MSCI世界指數。
• 資料來源：Bloomberg，資料日期：2018年4月30日至2023年4月30日止。基礎建設股票係指 Dow Jones Brookfield Global Infrastructure指數。全球股票係指MSCI世界指數。
• 資料來源：Bloomberg，資料日期：2023年7月17日。
• 資料來源：摩根士丹利（Morgan Stanley）及標準普爾（S&P），資料截至2022年11月。
• 資料來源：CEIC，Morgan Stanley，資料截至2022年10月。
• 資料來源：MSCI，I/B/E/S，FactSet，Bloomberg，Goldman Sachs 全球投資研究，資料截至2023年6月9日。
• 資料來源：聯合國人口資料庫預估，Morgan Stanley預估，資料截至2022年10月
• 資料來源：CEIC，Morgan Stanley預估，滙豐投信整理；資料截至2022年10月。
• 本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書或投資人須知。
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• 資料來源：MSCI，I/B/E/S，FactSet，Bloomberg，Goldman Sachs 全球投資研究，資料截至2023年6月9日。

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